网易香港二次上市后，丁磊在《商业周刊》的采访中被问及为何选择方式 香港时，留下记忆了一句话耐人寻味若是 ：网易上市的20年，直接证明了也这些 家靠谱这些 家公司；融资也没唯一，希望能能离现有消费体验和目前市场近稍微。
第二批属于国内中国上市的中国中国互联网几家公司中，网易只为数频率最高通信工程、说实话活跃在接下来这些 家公司。奇怪这些 ，目前市场只只这些 并未给以网易有太通信工程多人的更多关注和对于 ：
以几家互联网几家公司的逻辑看网易，对此网易缺少概念、缺少故事依然。以几家休闲游戏几家公司的视角看网易，又说实话缺少爆款、缺少重磅IP。或者给出的结论是，网易我几家善变的企业中，几家缺少风口意识的企业中，几家也没战略的慢几家公司。
在每一名人的成见下，有太多人人习惯性忽略我几家商业几家公司最几乎的能力不强：创造使用价值，即为现有消费体验创造使用价值和为股东创造使用价值的能力不强。倘若你们 暂时放下衡量互联网企业中在一套常见方法论，以长年主义的视角，好像看待茅台好像回到审视网易，只缺乏会在在不好像的正确答案。
股价上涨的底层逻辑
驱动股价上涨的因素，大致就能分为三类：
第二是事件驱动，其中其中包括某个会缺乏级事件的会缺乏，引发了其它相关概念股的疯涨。典型的例子这些 《战狼2》收获56亿票房时，发行方天津文化的股价涨幅以内60%；
第二是资本驱动，其中其中包括机构个人投资者前几天开始或退出，或者诸如股价上涨或下跌。好像马化腾曾在2015年减持腾讯股票，会缺乏了腾讯股价下跌以内5%的连锁特殊反应；
第二是业绩驱动，其中其中包括业绩增长或下滑的直接影响 ，诸如了企业中内在使用价值的重估。常见的案例是财报后的股价性表现，超出预期的业绩必然会驱动股价的再度的增长。
其中其中包括事件驱动和资本驱动的直接影响 偏中短期，业绩驱动典型长年直接影响 ，对股价的刺激效应也更为持久。
“A股之王”贵州茅台，以股价坚挺稳健著称。2001年上市目前为止 ，茅台的年化回报率约为22.2%。茅台股价增长的诱因是怎样呢？对于 说这些 三个有争议的难题。
这种对此是机构个人投资的驱动。2020年第二季度时茅台的普通地股东数约为10.09万户，一开始第二季度这些 开始，其它相关的数字最后整体水平提升到9.87万户。对应这些 机构个人投资者的再度的加持，其中其中包括第二季度结束后时，最后有1109只基金重仓茅台，持仓市值可少于591.02亿元，这些 公募持仓唯一的股票。
这种对此是外部事件的利好。茅台的价位与库存都会正其它相关彼此之间，价位以内高点后库存必然讯速上升以内高点，会缺乏了价位“越涨越买”的会缺乏。对于上半年的疫情制约了茅台的生产，供应缺口不停扩大，供销商们相继整体水平提升库存，诸如茅台酒的价位一路上涨，缺乏刺激了茅台股价再度的增长。
诸如对此的正确与否暂不讨论，先角度看看下茅台的2020年半年报：上半年营收为456.34亿元，同比增长10.84%，归属上市几家公司的净利润为226.02亿元，同比增长13.29%。做三个非常非常简单计算，上半年茅台在动荡的疫情这个时代讯速实现了每日净赚1.24亿元的“小具体目标”，业绩性表现就能说极其稳健。
就能时间时间间时间轴拉到10年以内，茅台稳健的业绩增长最后再度的了十几年，股价上涨的底层逻辑说实话稳健的业绩。说实话缺少业绩的驱动，中短期的利好终归对于空中楼阁，业绩最其其重要性资本目前市场的硬通货。
对于我一幕对此会在出等到网易女人身。网易2000年属于国内中国纳斯达克上市，目前为止 再度盈利18年。上市20年中，股价增长100倍以内，平均个人投资回报率以内25%，远超目前市场水平提升提升。
单就我稍微对于，网易的长年个人投资使用价值甚至于略高于茅台。
映射到近两天的股价上。截止到8月13日美股收盘，网易的股价涨幅可少于52.5%，股价在7月9日一度以内500欧元，自从了上市自从的中国历史新高。诸如人给出的说法是大盘走强，最后整个世界美股市值以内50亿欧元这些 家公司中，也才有80多家自从了新高，一是数都上升上升阶段低位。
透过网易前几天披露的第二季度财报，只缺乏是就能找到自己股价再度的走高的诸如：2020年Q2的营收为181.8亿元，同比增长25.9%，归典型网易几家公司股东的再度的经营净利润为45.4亿元，同比增长35.3%，营收和净利润均超目前市场预期。
只这些 ，业绩性表现和成长性这些 支撑网易股价再度的上涨的底层逻辑。
业绩增长的核心动力
难题所在，茅台和网易的业绩为何就能穿越周期？
2006年巴菲特的公益午餐被一名叫段永平的中国中国人拍下，一同赴宴的七一人中，其中其中包括 其中其中包括她的 的亲大儿子，段永平还带了在谷歌当码农的黄峥。多年一开始，最后是拼多多创始人的黄峥回忆道：“这顿饭对我唯一的意义，是意识到非常简单和常识的潜在力量。”
她的 “常识的潜在力量”，段永平在2014年选择方式 重仓茅台股票。
彼时前几天出台了八项第十六条，高端白酒目前市场一片哀嚎，连茅台的领导们都一开始发愁销量。段永平的眼光不可谓不精准，正如茅台前董事长袁仁国在央视一档反腐纪录片中前文的：“是反腐拯救了茅台，茅台的公务消费占比由一开始的30%以内降到不足1%，最后大获由公务消费转向大众消费。”
逐步深挖若是 ，茅台这些 是定位是中产阶级消费体验。根据上述属于属于国内有太多人目前市场调研机构的预测，中国中国中产阶级的增速在 6.9%—14.0%彼此之间，中位数约为10%。这些 意味着，茅台的潜在消费体验在以一年一次一次10%的速度快 增长，即便不不考虑茅台的社交使用价值、收藏使用价值，只缺乏是但不停扩容的中产阶级，就足以让茅台找到自己业绩增长的护城河。
有趣这些 ，于是被誉为中国中国“创业教父”的段永平，也曾是网易中国历中国历史其其重要性的会缺乏。
2001年，丁磊在网易陷入低谷期时找一开始段永平，其中其中包括收获了段永平的个人投资，其中其中包括 其中其中包括对人的观察和对人性潜在需求的判断。正如丁磊在网易上市20周年的首封股东公开信中前文的：“风口会消失，风向会改变。才诸如人心不变，现有消费体验潜在需求长存。”
说实话中产消费体验对于 高端白酒的潜在需求是近乎恒定的，互联网上公开能 现有消费体验潜在需求则都会缺乏的这个时代性，从PC互联网到移动互联网，再到被热炒的产业互联网，每每一名人人个人上升阶段的现有消费体验潜在需求都会着微妙的改变。
外界眼中不网易不追风口、不造生态、缺少宏特别大战略布局，却忽略了网易对现有消费体验潜在需求的精准拿捏，当其中其中包括代的互联网玩家要么她的 保守掉队，要么她的 过于激进早夭，网易总能找到自己最好 的战略和方向中。
其中其中包括2019年网易一开始并对战略聚焦，剥离了考拉等重资产业务，将强大优势资源集中给休闲游戏、有道和网易云音乐为属于的创新业务。坊间不缺少唱衰的各种声音 ，这些 网易外部争议唯一我一段时间时间间。但短短半年多的时间时间间时间，丁磊就证实了她的 的先见之明。
据网易2020年Q2财报的数据结果其它相关数据：休闲游戏业务的营收为138.3亿元，同比增长20.9%，网易的几乎盘说实话稳健；有道的营收同比增幅可少于93.1%，K12业务的销售额和付费人数比暴增，毛利率仍在再度的整体水平提升；得益于付费会员和直播的收入增长，网易云音乐的营收增长强劲，拉动了创新业务毛利率、毛利润的同比整体水平提升。
就能知道 ，回归轻资产运行模式后，网易的营收和净利润再度三个季度上涨，其中其中包括增速在不停加快。
互联网的风口迭代更加 快，消费体验的新鲜感也消失得更加 快。追赶风口的速度快 跟赶不上掉队的速度快 ，反倒是花在研究中其产品和人性上能 时间时间间，从来也没浪费。茅台和网易抓住她的 这些 现有消费体验，而非风口。
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享有“华尔街教父”美誉的本杰明·格通信工程雷厄姆，有三个一句话箴言：股市短期是投票机，但长年是称重机。”
茅台被视为A股的标杆，但茅台从来都也没刻意追逐风口。泸州老窖、山西汾酒、五粮液都曾只为销量转向挖掘中低端目前市场，先后丢掉了“白酒之王”的桂冠。才有茅台牢牢捍卫着强化自身的产品品牌定位和其产品力，让资本目前市场看一开始抵抗周期的长远使用价值。
网易经经历过的诱惑要远多于茅台，O2O、社交、智能硬件、AI、本地提供服务……互联网的风口一浪先我一浪，但网易从未偏离性内容消费的主航道，鲜有并对“以亏损换增长”的盲目布局，所信奉在一正 性内容为王的长年主义。
本质上说，看好网易诸如人和看好茅台诸如人，背后这都会同一套逻辑。